Goldman Sachs pagará hasta 410 millones de dólares, unos 350 millones de euros al cambio actual, por adquirir LCN Capital Partners, una gestora de inversión inmobiliaria comercial especializada en operaciones de venta y posterior arrendamiento, y en contratos de alquiler. La transacción supone un nuevo paso en la estrategia del banco estadounidense para ampliar una división que ya administra alrededor de cuatro billones de dólares. Según Bloomberg, la adquisición de LCN llega apenas una semana después de otra operación del grupo y se convierte en la cuarta compra anunciada por el banco en menos de doce meses.
Marc Nachmann, responsable de la división de gestión de patrimonios y activos de Goldman Sachs, explicó en una entrevista que LCN cuenta con actividad tanto en Estados Unidos como en Europa. La firma considera que su presencia y dimensión actuales ofrecen una base desde la que desarrollar de forma significativa este negocio.
Una fórmula que combina inmobiliario y financiación
Con la compra, Goldman Sachs entra con mayor fuerza en un segmento inmobiliario que está despertando el interés de las grandes gestoras de activos. Se trata de operaciones que combinan elementos propios de la inversión inmobiliaria con características habituales de la financiación empresarial. El modelo de ‘sale & leaseback’ permite, en términos sencillos, que una empresa venda un inmueble y continúe utilizándolo mediante un contrato de alquiler. Para las compañías, una de las ventajas de esta fórmula es que pueden dejar de mantener esos inmuebles en sus balances y destinar los recursos obtenidos de la venta a su propia actividad.
Para los inversores, el atractivo está en la posibilidad de obtener ingresos relativamente previsibles a través de los alquileres. Cuando los inmuebles están ocupados por grandes empresas con una elevada calidad crediticia, los contratos pueden ofrecer una mayor visibilidad sobre los flujos de caja y, además, las rentas suelen incorporar incrementos vinculados a la inflación. A ello se suman las ventajas fiscales asociadas a determinadas inversiones inmobiliarias. Esta combinación está llevando a diferentes gestoras de activos a buscar oportunidades en un mercado que permite acercar la inversión inmobiliaria y el crédito corporativo.
LCN se ha especializado precisamente en este tipo de operaciones. Su experiencia en Estados Unidos y Europa permitirá a Goldman Sachs ampliar la oferta disponible para sus clientes y aprovechar el crecimiento esperado de la demanda por estos productos. El interés de Goldman por este ámbito también encaja con su trayectoria en el mercado inmobiliario. En España, por ejemplo, la firma ha desarrollado una importante actividad a través de Newdock, su plataforma dedicada a la inversión, desarrollo y gestión de activos logísticos. Goldman Sachs ha ampliado su cartera logística en España a través de nuevas adquisiciones de suelo, una muestra de la presencia que el grupo mantiene en el sector inmobiliario.
Goldman Sachs acelera su apuesta por la gestión de activos
La adquisición de LCN forma parte de un movimiento más amplio de Goldman Sachs para hacer crecer su negocio de gestión de activos. Bajo el liderazgo de David Solomon, el grupo ha incrementado el peso estratégico de esta actividad mientras su tradicional negocio de banca de inversión continúa generando importantes beneficios y contribuyendo al buen comportamiento de la cotización del banco. El objetivo ahora pasa por aprovechar la escala de Goldman Sachs para llevar las inversiones de LCN a una base de clientes más amplia. Los fondos de la entidad podrán distribuir este tipo de operaciones mediante su red comercial y entre sus clientes de alto patrimonio.
Este último grupo puede tener un interés especial en productos vinculados a activos inmobiliarios por su exposición a factores como los impuestos y la inflación. Goldman Sachs espera que la demanda de estas alternativas continúe aumentando en los próximos años. La operación también abre la puerta a ofrecer este tipo de contratos a empresas de distintos sectores. Para estas compañías, la posibilidad de desprenderse de determinados inmuebles sin abandonar su uso puede resultar atractiva, al tiempo que Goldman Sachs incorpora una nueva vía para canalizar inversiones hacia activos respaldados por contratos de alquiler.
