La agencia de calificación crediticia Fitch ha reafirmado el rating de investment grade BBB estable para Lar España, así como para sus dos emisiones de bonos verdes, valoradas en un total de 581 millones de euros. Lar España es la única socimi especializada en retail cotizando en el Mercado Continuo.
La deuda de Lar España se compone de dos emisiones de bonos verdes senior no garantizados, realizadas en julio y noviembre de 2021 por importes de 400 millones y 300 millones de euros, respectivamente. Ambas emisiones lograron una sobresuscripción de cuatro y cinco veces su valor inicial.
En enero de 2023, Lar España efectuó una recompra de bonos verdes por 110 millones de euros con un descuento del 18%, resultando en un pago final de 90,5 millones de euros, financiado íntegramente con su caja. Al cierre de 2023, la compañía disponía de una liquidez corporativa de 274 millones de euros.
Estas emisiones permitieron a Lar España reestructurar toda su deuda corporativa, eliminando las garantías sobre activos y extendiendo significativamente los plazos de vencimiento: hasta julio de 2026 para la primera emisión y hasta noviembre de 2028 para la segunda. Ambas emisiones se colocaron entre inversores cualificados y cotizan en la lista oficial de la Bolsa de Luxemburgo, negociándose en su sistema multilateral de negociación Euro MTF Market.
En su comunicado, Fitch resaltó las principales fortalezas de Lar España durante 2023, incluyendo el sólido rendimiento operativo de sus propiedades, con un incremento del 16% en los ingresos brutos por alquileres comparables, respaldado por el realquiler activo, el aumento de la afluencia (+4%) y las ventas de los inquilinos (+8% interanual). La alta tasa de ocupación de la cartera, con un promedio del 97%, refleja una demanda sólida para los inmuebles de la empresa.
Fitch también destacó el crecimiento del 8% en las ventas de las marcas de los inquilinos de Lar España, evidenciando el dominio sostenido de sus activos en sus respectivas zonas. Este desempeño permitió un aumento del 16% interanual en los ingresos brutos por alquiler en 2023, con un 7% de este crecimiento debido a la indexación.
En el primer trimestre de 2024, los ingresos brutos por alquiler aumentaron un 4,8% interanual, a pesar de la menor inflación, impulsados por un crecimiento del 7,5% en las ventas de los inquilinos, especialmente en los sectores de moda (+9%) y salud y belleza (+13%).
Asimismo, la socimi renegoció más de 170 contratos de arrendamiento en 2023, sumando un total de 11 millones de euros en rentas. Las renovaciones implicaron un incremento del 3% en los alquileres respecto a las rentas anteriores (10% incluyendo la indexación). El mix de inquilinos se ha mantenido estable, con el sector moda ocupando alrededor del 30% de la superficie total, complementado por ocio y entretenimiento (14%), tiendas de comestibles (14%) y restaurantes (7%).
