España y Portugal han registrado sus mejores cifras de inversión inmobiliaria de los últimos seis años durante la primera mitad de 2026, consolidándose como dos destinos de referencia para el capital internacional. Ambos países sumaron 8.300 millones de euros en operaciones inmobiliarias comerciales entre enero y junio, impulsados por el interés en los hoteles y el comercio, así como por unas perspectivas económicas favorables.
Los datos se dieron a conocer durante el ‘Iberian Real Estate Tax Summit’, un encuentro organizado por EY en Madrid en el que expertos del sector analizaron las oportunidades del mercado ibérico y los factores que influyen en la llegada de inversores extranjeros. Entre las principales conclusiones destacó la importancia de contar con una fiscalidad previsible, seguridad jurídica y estructuras flexibles que faciliten las operaciones internacionales.
España y Portugal baten sus registros de inversión
España captó 6.900 millones de euros en inversión inmobiliaria comercial durante el primer semestre de 2026, lo que supone un incremento del 33% respecto al mismo periodo del año anterior. Se trata del mejor resultado para estos seis meses desde hace seis años, con los inversores internacionales como protagonistas, al representar el 56% del capital invertido. En Portugal, el volumen de inversión alcanzó los 1.400 millones de euros, un 12% más que en la primera mitad de 2025. El país también registró su mejor comienzo de año en seis ejercicios y destacó por el peso del capital extranjero, que concentró el 74% de las operaciones.
Los sectores hotelero y retail (que engloba establecimientos y espacios comerciales) fueron los principales receptores de inversión en ambos mercados. En España reunieron el 66% del volumen total, mientras que en Portugal alcanzaron el 67%, unas cifras que reflejan el interés de los grandes inversores por estos activos. Las perspectivas económicas también respaldan la evolución del mercado. Las previsiones apuntan a un crecimiento del producto interior bruto (PIB) del 2,5% en España y del 2,3% en Portugal durante 2026, mientras que la evolución demográfica favorece la demanda de vivienda y alojamiento.
En este contexto, el sector residencial mantiene su atractivo, especialmente en el ámbito de las residencias de estudiantes. También despiertan interés los modelos de alquiler como el ‘build-to-rent‘, basado en construir viviendas para destinarlas al arrendamiento, y el ‘flex living‘, que ofrece fórmulas de alojamiento más flexibles; sin embargo, la oferta disponible en ambos países sigue siendo limitada.
Ricardo Egea, socio de Fiscalidad Inmobiliaria de EY España, subrayó que el atractivo de un mercado ya no depende únicamente de sus activos o de la evolución de su economía. Según explicó, «la seguridad jurídica, la existencia de reglas fiscales claras y estables» y la posibilidad de estructurar inversiones con flexibilidad son factores cada vez más importantes para atraer capital internacional.
Luxemburgo, pieza clave para canalizar las inversiones
Además de las oportunidades que ofrecen España y Portugal, el encuentro puso el foco en Luxemburgo, una jurisdicción utilizada habitualmente por los inversores internacionales para organizar sus operaciones inmobiliarias en Europa. Según los expertos participantes, buena parte de los acuerdos de coinversión entre gestores internacionales y socios locales se canalizan mediante sociedades y vehículos establecidos en este país.
Una de las razones de su atractivo es la flexibilidad de sus normas mercantiles y societarias, que permiten diseñar estructuras adaptadas a las necesidades de cada operación. Entre otras posibilidades, estas fórmulas facilitan establecer diferentes derechos económicos para los participantes, organizar el reparto de los beneficios y articular mecanismos de remuneración vinculados a los resultados de la inversión. También ofrecen alternativas para devolver el capital a los inversores, mediante dividendos o reducciones de capital, y para financiar operaciones inmobiliarias con distintos participantes. Estas características convierten a Luxemburgo en una herramienta para coordinar inversiones complejas y facilitar la colaboración entre socios de diferentes países.
El ‘Iberian Real Estate Tax Summit’, organizado por los socios de Fiscalidad Inmobiliaria de EY Javier Seijo y Ricardo Egea y presentado por Jürgen Bauderer, responsable de fiscalidad inmobiliaria de la firma, reunió a especialistas de Luxemburgo, España y Portugal. También participaron Nicola Burbridge, directora financiera de Cale Street Partners, y Lucía Martínez-Noriega, directora financiera de Hines para Iberia, Italia y Grecia.
