Aunque 2023 ha sido un año complicado para el sector inmobiliario español, marcado por la subida de tipos de interés y la incertidumbre económica, Adolfo Ramírez-Escudero, presidente de CBRE España y Latam, espera una reactivación de la actividad inversora en 2024, a medida que la inflación comience a moderarse.
Los fundamentales del sector en España siguen siendo sólidos, con una demanda fuerte en los segmentos de living y hoteles, sectores que han demostrado una mayor capacidad de atracción de inversores durante los nueve primeros meses del año, llegando a representar el 62% del total transaccionado.
¿Cómo calificaría CBRE 2023 para el sector inmobiliario?
El año 2023 ha estado marcado por la intensa subida de tipos de interés por parte de los Bancos Centrales, con el objetivo de reducir la inflación hacia niveles más cercanos a su objetivo. En este contexto, las condiciones de financiación en los mercados de capitales se han endurecido notablemente. Además, la incertidumbre en torno al escenario de tipos de interés durante gran parte del año ha aumentado la cautela de los inversores, que han adoptado una postura de wait & see. Todo ello ha tenido un impacto significativo sobre el valor de los activos y el volumen de inversión en el sector inmobiliario.
Los datos hasta septiembre confirman la senda de reducción de la inversión inmobiliaria en España. Concretamente, en los primeros nueve meses del año, se registró un volumen transaccionado de 7.513 millones de euros, lo que representa una disminución del 49% con respecto al mismo periodo del año anterior. Cabe recordar, no obstante, que los nueve primeros meses de 2022 supusieron récord histórico de inversión inmobiliaria desde que se tiene registro, con 14.700 millones de euros.
De cara a finales de año, esperamos que el debilitamiento de la inversión se mantenga también en el cuarto trimestre, con una inversión en el conjunto del año entre un 40% y un 45% inferior a la del año anterior, situándose alrededor de los 10.000 millones de euros.
¿Qué esperáis del año 2024?
Desde CBRE esperamos una reactivación de la actividad inversora en 2024, especialmente a medida que la moderación de la inflación disipe las dudas respecto al escenario de tipos de interés. El reencuentro entre compradores y vendedores permitirá fijar de nuevo las referencias de precio. De todas formas, seguimos esperando unos primeros meses del año en los que las decisiones de inversión todavía serán selectivas. En este contexto, prevemos mucha actividad en el mercado de deuda y, en concreto, de las refinanciaciones, donde va a ir buena parte del capital levantado.
La gestión activa y profesional de los activos inmobiliarios será crucial para que se transformen y generen los rendimientos esperados que además conseguirán superar con creces la inflación y dar un rendimiento sostenible diversificado y competitivo con las acciones y los bonos.
En definitiva, en esta nueva era, ganarán quienes generen valor sostenible.
¿Qué segmentos del inmobiliario crecerán más? ¿Y cuáles sufrirán más?
En 2024, las oportunidades aparecerán de forma transversal en todos los sectores: aquellos de mayor calidad y, sobre todo, “verdes”, serán los que atraigan mayor apetito inversor. De todas formas, sí que observamos que algunas de las grandes tendencias que estamos viviendo, como el envejecimiento de la población, la mayor movilidad o la digitalización, están acelerando los cambios en algunos sectores. En esta línea, observamos como los sectores de Living y Hoteles han presentado una mayor capacidad de atracción de inversores durante los nueve primeros meses del año, llegando a representar el 62% del total transaccionado.
También consideramos que crecerá considerablemente el volumen destinado a segmentos operativos, tales como hospitales, residencias de la tercera edad y centros educativos.
Aquellos activos que no cumplan con los criterios de calidad, tecnología, ESG y flexibilidad dejarán gradualmente de ser competitivos en el mercado. La inversión en estos aspectos es clave y va a marcar un punto de inflexión en el sector.
Los actores inmobiliarios se enfrentan a una década de cambio y generación de valor incomparable, esta vez no derivada de una política monetaria acomodaticia, sino de la adaptación del sector a nuevas áreas con demandas de crecimiento basado en fundamentales.
Respecto a otros países, ¿cuál es la posición de España en el sector inmobiliario?
La caída de la inversión esperada para España este año, con un ajuste de entre un 40% y un 45% frente al año 2022, se sitúa ligeramente por debajo de lo esperado para el conjunto de la inversión en el continente europeo (-50%).
A pesar del contexto retador en el que nos encontramos, nuestro último Investor Intentions Survey 2023 reflejaba las buenas perspectivas que tienen los inversores europeos en el sector inmobiliario español, confirmando la solidez de sus fundamentales.
