El informe Real Estate Market Outlook 2024 de Cbre proyecta un repunte en la inversión inmobiliaria en España a lo largo de este año, especialmente en la segunda mitad, aunque sujeto a variables geopolíticas, la evolución de la inflación y cambios en los tipos de interés. La previsión indica un crecimiento moderado de entre el cinco por ciento y el diez por ciento, estimando alcanzar los 12.500 millones de euros.
A pesar de que esta cifra aún está por debajo de los 17.600 millones registrados en 2022, se sitúa en línea con la media de ejercicios anteriores y cerca de los niveles de 2021. El cierre de 2023 mostró un volumen de inversión de 11.438 millones de euros, marcando una disminución del 35% en comparación con 2022. Las predicciones de descenso realizadas por el área de Data Science y Forecasting de Cbre, situaban esta cifra en una franja entre el -30/-40%.
Según Paloma Relinque, Head de Capital Markets en España de Cbre, se espera un crecimiento moderado en los volúmenes de inversión en 2024, con un aumento predominante en la segunda mitad del año. A medida que la inflación se modere y los tipos de interés comiencen a descender, compradores y vendedores se sentirán más cómodos con los nuevos niveles de precios. Sin embargo, se destaca la necesidad de estar atentos al escenario geopolítico y macroeconómico que marcará el año, con una política monetaria menos acomodaticia. En este nuevo contexto, el foco estará en la generación de valor y la adaptación del sector a nuevas áreas con demandas de crecimiento basado en fundamentales.
En cuanto a las rentabilidades prime, tras registrar aumentos en 2023 en todos los productos, las previsiones apuntan a una estabilización gradual para 2024, abriendo oportunidades para inversiones de mayor envergadura. Se espera cierta corrección al alza para algunos activos, como High Street, Oficinas o I&L. CBRE pronostica una alta actividad en el mercado de deuda y refinanciaciones, canalizando parte del capital levantado.
Desglose por Sectores:
1. Oficinas: transformación y experiencia
El mercado de oficinas se encuentra en pleno proceso de transformación y optimización. La elevada polarización se traduce en mayores rentas y ocupaciones en edificios que cumplen con estándares de calidad, tecnología, flexibilidad y ESG. Aunque la demanda se está recuperando, aún no ha alcanzado los niveles prepandemia.
Se confirma la consolidación del modelo flexible con predominancia de la oficina, y el interés se centra en localizaciones prime y los mejores edificios para atraer a los empleados. Se prevé una mayor actividad en operaciones del segmento Midcaps y en la transformación de edificios de oficinas para otros usos.
2. Industrial & Logístico: calidad, ubicación y sostenibilidad
3. Living: desafíos de oferta y demanda
El sector living enfrenta una sólida demanda y escasez de oferta, agravado por el encarecimiento de la financiación. Se destaca el protagonismo de las operaciones de Built-to-Rent (BTR) y el creciente interés inversor en viviendas asequibles. Para hacer frente a la brecha, Cbre subraya la necesidad de impulsar la vivienda asequible mediante colaboraciones público-privadas y planes efectivos.
En el mercado residencial, se prevé un ajuste del 10% en el número de transacciones, con un aumento moderado de precios, especialmente en vivienda nueva.
4. Hoteles: estabilidad operativa y lujo en el foco
Tras consolidarse como el primer foco de inversión en 2023, el sector hotelero presenta un contexto favorable para los próximos meses. Se esperan resultados operativos estables, un buen ritmo de reservas y la estabilización de las prime yields.
El fuerte interés persiste en el segmento de lujo y ultra lujo, aprovechando las cifras récord de turismo en España.
5. Retail: impulso por ventas y adaptación a nuevos hábitos de compra
Cbre anticipa mejoras en el sector retail impulsadas por el aumento del consumo privado. Se espera una polarización entre activos prime y secundarios, con fundamentos de ubicación sólidos impulsando el crecimiento de alquileres y la demanda de ocupantes.
A pesar de la digitalización, la tienda física sigue siendo preferida por los consumidores, con un aumento en la inversión minorista en tiendas físicas, especialmente en ubicaciones prime.
Miriam Goicoechea, Head de Research en Iberia de Cbre, destaca el potencial de sectores emergentes y la importancia de la sostenibilidad y la digitalización en la toma de decisiones estratégicas: «al igual que está ocurriendo en el resto de Europa, los inversores seguirán apostando en 2024 por nuevos sectores como Agribusiness, Data Centers, Lifescience, Healthcare o Education impulsados por macrotendencias como el envejecimiento de la población, la escasez de agua, la movilidad, el auge imparable de la transformación sostenible del sector o la IA».
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