Preservar capital en tiempos inciertos: un nuevo enfoque de inversión
La necesidad de preservar el capital en un entorno macroeconómico incierto ha llevado a los inversionistas institucionales y family offices a explorar soluciones de wealth management cada vez más sofisticadas. Esta evolución quedó claramente reflejada en el DDC Global Investor Summit, de DDC Financial Group celebrado en Londres los días 12 y 13 de marzo, donde se abordaron los principales desafíos y oportunidades que enfrenta esta clase de activos. El evento ofreció un espacio de reflexión profundo sobre cómo proteger y maximizar el valor del capital en tiempos de transformación estructural.
Entre los descubrimientos más reveladores para mí fue entender que private credit y direct lending no son sinónimos. Si bien muchas veces se utilizan indistintamente, private credit es un concepto más amplio que engloba diversas formas de préstamos negociados privadamente. Direct lending es solo una de sus vertientes más visibles. Otras modalidades incluyen el asset-based lending y estrategias híbridas que buscan flexibilidad y rentabilidad ajustada al riesgo.
A pesar de ser una clase de activos relativamente nueva, sobre todo si lo comparamos con otros asset classes como el private equity, el mercado de private debt ha mostrado una notable expansión. Los inversionistas institucionales, que en un inicio se centraban en el direct lending tradicional, ahora se encuentran con vehículos multiestrategia y los Leading Partners (LPs) se inclinan por propuestas que respondan a entornos de alta volatilidad y difícil predicción.
Private Credit: ¿el próximo mercado secundario?
Un insight interesante fue la emergencia de un mercado secundario para private credit. A medida que las carteras maduran, comienza a vislumbrarse un ecosistema de recompra y redistribución de activos. Sin embargo, a diferencia del private equity, el private credit posee estructuras más personalizadas y perfiles de riesgo más específicos, lo cual implica una dinámica distinta y aún por consolidarse.
El Trump Effect y el auge del crédito privado
El llamado «Trump effect«, una combinación de incertidumbre política, tensiones geopolíticas y volatilidad en los mercados públicos, ha generado condiciones propicias para el crecimiento del private credit. Muchas transacciones que antes se realizaban en mercados públicos hoy se trasladan a estructuras privadas, donde las partes pueden negociar términos personalizados sin exposición a la presión del mercado secundario.
Este fenómeno recuerda otros momentos de disrupción financiera, donde el crédito privado se convirtió en refugio y palanca de oportunidad frente a la rigidez del sistema bancario tradicional. Desde la gran crisis financiera, los bancos han reducido personal e infraestructura, pero aumentado su liquidez, convirtiéndose en competidores naturales de los GPs. En respuesta, varios asset managers han optado por aliarse con bancos para originar operaciones conjuntas.
Reino Unido: un mercado de nicho con alto potencial
Durante el panel de Family Offices, integrado por Stephen Birkwood, Georgina Eason, Karl Clowry, Laura Uberoi y Henry Idun, se destacó al Reino Unido como un terreno fértil para las inversiones alternativas.
Para muchos family offices, el principal objetivo sigue siendo la preservación del capital. Por eso, eligen soluciones que les permitan diversificar hacia activos líquidos como acciones, bonos o commodities. Sin embargo, cuando se exploran alternativas, el clásico real estate ha perdido algo de atractivo, salvo para quienes pueden desplegar capital masivo en sectores como la logística.
En cambio, activos como non-performing loans, crédito estructurado y oportunidades en procesos de reestructuración ofrecen un valor más dinámico. Estas estrategias requieren agilidad y visión, atributos típicos de family offices que han construido riqueza a través del tiempo y saben actuar en momentos de estrés.
Riesgos del modelo «black box» y la importancia de la asesoría especializada
El consenso del panel fue claro: el mercado británico ofrece muchas oportunidades pequeñas en tamaño, pero grandes en rentabilidad potencial. Sin embargo, delegar completamente la gestión a un fondo profesional puede ser riesgoso. El modelo «black box» no garantiza resultados. En segmentos como el structured credit, la supervisión experta y el trabajo con asesores especializados se vuelve indispensable.
ESG: entre el reset y la reinvención
La participación de David Hunter, Co-Founder de Renewity, llamó a la reflexión al afirmar: «Trump ha desnudado al emperador ESG». Esta sacudida, aunque incómoda, podría resultar positiva a largo plazo. Europa sigue firme en su rumbo sostenible, pero el modelo necesita actualizarse.
Hunter fue claro: el futuro de las finanzas sostenibles necesita «menos árboles abrazados y más datos y soluciones coherentes». Como dijo también Ruchir Sharma: «Puede ser difícil de creer, pero muchas de las fuerzas en juego son incluso más grandes que Trump».
Una advertencia clave: se avecina una colisión inevitable entre el aumento del gasto en defensa y los principios de inversión ética. Un desafío que pronto impactará los «Statements of Investment Principles» de muchas instituciones europeas.
Reflexión final
Como anfitriona del DDC Global Investor Summit, fue un privilegio compartir este espacio con figuras icónicas dentro de sus áreas de especialidad. Agradezco especialmente a mi socio Albert Sirignano, cuya visión hizo posible este evento extraordinario.
